PMI數據追蹤

2 月份中国制造业PMI 为49%，自11 月的最低点38.8%连续第三个月反弹，但仍然处于50%的收缩线以下。


分行业来看，推动2 月PMI 反弹的主力是机械设备，受益于政府投资计划的陆续启动，通用设备、交通运输设备制造、电气设备的新订单指数分别大幅反弹25、20.7以及8.2 个百分点。但钢铁新订单指数大幅下降12.8 个百分点，显示前期的钢铁行业复苏迹象并不稳固。

出口订单指数反弹至43.4%（1 月份33.7%），分行业来看，除电气机械、交通运输设备、石油加工及饮料制造业之外，所有行业均低于50%的收缩线。


库存指数反弹，原材料库存与产成品库存指数2 月分别上升1.7 个百分点和4.2 个百分点（图4），但产成品库存回升速度快于原材料，显示下游销售压力依然较大。值得注意的是，近期钢铁行业的社会库存再次上升并创新高，并导致钢价走低，这显示下游需求弱于预期，行业可能进入又一轮去库存化过程。去库存——再库存化——去库存化的循环显示经济并未见底。


从业人员指数从1 月份43%的历史低点反弹至46.1%，


企业复工迹象明显，用电需求将逐渐回暖。2 月份的生产量和采购量指数分别为51.2%、49.5%，已经越过或接近扩张线，表明节后企业开工率有了明显的提高，这将有力带动用电需求的逐渐回暖。据了解，1 月份南方地区发电量同比增速的大幅下滑与春节因素有很大关系，而2 月份广东、浙江等地发电量的均呈现出10%以上的环比增速。


订单状况继续好转，企业进入回补库存阶段。2 月份的新订单指数上升至50.4%，预示未来企业开工情况也将持续好转。出口订单指数（43.4%）依然处于收缩区间，伴随着订单的回暖，企业的产成品和原材料库存均有所上升，显示前期剧烈的“去库存”已经暂告段落，企业开始进入适当回补