本人在討論區發表的關於招行的看法

1.depreciation rate 加大左...， 又請多jor 人(08年下半年請多jor 6000人，開多75個網點，為近幾年最高）...導致費用收入比上升

2.核銷壞賬比例好少，其它銀行普遍都好大....例如 2億壞賬，要增加撥備覆蓋率由100%到200%，需要多撥2億，如果核銷1億壞賬，由100%到200%要多撥1億only......

撥兩億 和 撥 1億， 同樣覆蓋率由100%到200%， 哪個 安全邊際高點？ 很顯然

3。永隆資產淨值104億，招行用314億收購97%股權， 101.77億goodwill （減值前）, so 招行估計的 fair market value of 永隆為 兩倍的 book value......，對今後協同效應所產生的ROE的要求都高.... 永隆過去幾年的ROE平均只有11%-12%....

4. 核心資本都有6% ar ...我個人覺得ok....雖然話會制約資產增長， 只要個盈利增長ok就得（retained earning 計入核心資本的） ；用浦發銀行作例子，它過去3年的核心資本充足率 係 5.44%， 5.01%，5.03%..... but它總資產過去3年的增長為：20.2%，32.7%，43%.... （雖然它剛剛宣佈發新股）

5。雖然招行過去6個月息差暴跌得驚人....but 細看貸款成分改變 （ 不計算永隆因素），
discount Bill 佔比卻大幅提高....（discount bill 係沒坏帳的），撇除票據增長，09年Q1貸款增長僅 5%.....（為中小型銀行最低）
08年下半年 增長為7% only，上半年為14%......

而單看20084Q，撇除合併永隆和discount bill 貸款，貸款總額僅升4%.....（和一開始的印象有很大出入）

可見...招行是主動收縮業務......

而同期存款卻暴增，從風險角度，貸存比的下降使銀行風險降低，卻對息差造成壓力.......


不過從另一角度看，3968就是因爲沒有 4大行對公業務的優勢（例如建行，1Q有37%的新增貸款是4万億裏面的），貸款對象風險相對高，才不得不收縮貸款.....


息差的另一個原因是存款定期化...不明白爲何其他銀行都活期化，反而3968相反

3月PMI數據跟蹤

3月的製造業採購經理指數PMI繼續改善，達52.4%。 我們從中可以 找到不少亮點....

本月中国制造业PMI指数继续保持回升势头。同上月相比，在PMI指数体系中，除产成品库存指数下降1.0个百分点以外，其余各项指数均保持上升，升幅多 在3个百分点以上。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数升势显著，升幅超过4个百分点。中国制造业PMI指 数最近四月连续回升，继上月生产指数、新订单指数之后，本月又有综合指数PMI和采购量指数回升到50%临界点以上，分别达到52.4%和54.0%。


1. 新订单指数继续上升。2009年3月新订单指数为54.6%，比上月上升4.2个百分点。新出口订单指数虽有上升，但仍维持在低位。2009年3月新出口订单指数为47.5%，比上月上升4.1个百分点。

2. 从业人员指数继续回升，但依然处在50%以下。2009年3月从业人员指数为48.6%，比上月上升2.5个百分点。

淺談美國樓市復蘇

1. 從開工數字（housing start）這個leading indicator 開始...可見2月份環比升22%，大大高於預期.新屋許可（housing permit）也有上升....

2. 從銷售量，存貨角度，無論新屋，還是成屋，成交量都大增，同時存貨量也呈下降趨勢....

3.再從購買者的承擔角度看...home affordability index 正處於新高. 房價/收入比也接近平均水平，但是如果考慮埋處於歷史新低的mortgage rate，月工佔收入比，應該接近平均水平....

不過房價/房租 依然處於高位......

總的來講，個人認爲.....房價還會有下跌空間....不過復蘇的苗頭已現.......

不過，需要重申，一個月的數據不能反映一切，要密切留意！

美國樓市復蘇？（I）...先上圖和數据

[轉貼] 大陸高考滿分作文：『誠信』漂流記

下面的文章是中國大陸前些年高考的一篇滿分作文，文章樸實簡單，要找出用字遣詞比這篇好的文章實在數不勝數，然而為什麼這篇小短文卻可以在千萬中國考生中得到滿分，我覺得 …理由是它真正的把每一位的心聲說了出來，撼動了每一個改考卷的老師的心靈.....

話說『誠信』被那個『聰明』的年輕人丟棄到水裡以後，他拼命地游著，最後來到了一個小島上。
『誠信』就躺在沙灘上休息，心裡計劃著等待哪位路過的朋友允許他搭船，救他一命。

突然，『誠信』聽到遠處傳來一陣陣歡樂輕鬆的音樂。
他於是馬上站起來，向著音樂傳來的方向望去：他看見一隻小船正向這邊駛來。
船上有面小旗，上面寫著『快樂』二字，原來是快樂的小船。

『誠信』忙喊道：『快樂快樂，我是誠信，你拉我回岸可以嗎？』
『快樂』一聽，笑著對『誠信』說：『不行不行，我一有了誠信就不快樂了，
你看這社會上有多少人因為說實話而不快樂。對不起，我無能為力。』
說罷，『快樂』走了。

過了一會兒 ……

『地位』又來了， 誠信忙喊到：『地位地位，我是誠信，我想搭你的船回家可以嗎？』
『地位』忙把船 划遠了，回頭對『誠信』說：『不行 不行，誠信可不能搭我的船，我的地位來之不易啊！有了你這個誠信我豈不倒霉，並且連地位也難以保住啊！
『誠信』很失望地看著『地位』的背影，眼裡充滿了不解和疑惑。

他又接著等。

隨著一片有節奏而卻不和諧的聲音傳來，『競爭』們乘著小船來了，
『誠信』喊道：『競爭，競爭，我能不能搭你的小船一程？』

競爭們問道：『你是誰，你能給我們多少好處？』
『誠信』不想說，怕說了又 沒人理，但『誠信』畢竟是誠信，他說：『我是……』
『你是誠信啊，你這不純心給我們添麻煩嗎？如今競爭這麼激烈，我們” 不正當競爭”怎麼敢要你誠信？』言罷，揚長而去。

正當誠信感到近乎絕望的時候，一個慈祥的聲音從遠處傳來：『孩子，上船吧！』
一個白髮蒼蒼的老者在船上掌著舵道：『我是時間老人。』
『誠信』忍不住問道：『您為什麼要救我呢？』
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老人微笑著說：『只有時間才知道誠信有多麼重要！』
在回去的路上，時間老人指著因翻船而落水的『快樂』、『地位』、『競爭』，
意味深長地說道：『
沒有誠信，快樂不長久，地位是虛假的，競爭也是失敗的。』

[轉貼] 問世間情是何物

問世間情是何物

問世間，情是何物，直教生死相許。天南地北雙飛客，老翅幾回寒暑。歡樂趣，離別苦，就中更有癡兒女。君應有語，渺萬里層雲，千山暮雪，隻影為誰去。 「金詞」第一 　　若問三十六冊金庸小說之中，最為讀者熟悉的詩詞佳句，非此「問世間情是何物」莫屬。這半首詞，是書中反面人物赤練仙子李莫愁的首本名曲，她初出場時要唱，臨死時也要當作絕命詞來再唱一次。 　　原詞出自金代詩人元好問（1190-1257）的《摸魚兒》： 　　乙丑歲，赴試并州，道逢捕雁者云：「今旦獲一雁，殺之矣。其脫網者悲鳴不能去，竟自投於地而死。」予因買得之，葬之汾水之上，累石為識，號曰雁丘。時同行者多為賦詩，予亦有《雁丘詞》，舊所作無宮商，今改定之。 　　恨人間，情是何物，直教生死相許。天南地北雙飛客，老翅幾回寒暑。歡樂趣，離別苦，是中更有癡兒女。君應有語，渺萬里層雲，千山暮景，隻影為誰去。 橫汾路，寂寞當年蕭鼓，荒煙依舊平楚。招魂楚些何嗟及，山鬼自啼風雨。天也妒，未信與，鶯兒燕子俱黃土。千秋萬古，為留待騷人，狂歌痛飲，來訪雁丘處。 失偶不再配 　　乙丑歲是金章宗泰和五年（1205），即宋寧宗開禧元年，此時郭靖虛齡六歲，與母親在漠北相依為命，江南七怪還未找到他母子。 　　這一隻殉情孤雁甚有靈性，俗云：「夫妻本是同林鳥，大難臨頭各自飛。」這一對雁的深情，遠勝於人，於是便有元好問修墓立傳之事。《神鵰俠侶》中雌鵰撞在山石上自殺殉情的一節（第三十八回〈生死茫茫〉），也有可能受到這《雁丘詞》的影響。 　　《本草綱目》說雁有四德：「寒則自北而南，止於衡陽，熱則自南而北，歸於雁門，其信也；飛則有序而尊鳴後和，其禮也；失偶不再配，其節也；夜則群宿而一奴巡警，晝則銜蘆以避繒繳，其智也。」 　　少年人為愛殉情實在不智，若是恩愛夫妻而能白頭到老的話，死時最好一起無疾而終，實是一大完滿幸福之事，那就不必殉情了。 　　問題卻是人家一者根本不曾愛過你，二者又無山盟海誓，你又憑甚麼殉情？李莫愁勉勉強強的算是「失偶不再配」，但是遷怒不相干的旁人，一切倒行逆施都沒有完全基礎可言，真是有負這首《雁丘詞》了。 　　李莫愁在書中所唱的版本與原詞有三處差異，頗為有趣。 　　「恨人間」的語氣十分堅定，對「情」有深刻的怨懟之意、憤慨之情，嫌其未夠蘊藉。「問世間」的詞意則對「情」顯得很是無奈與迷惘，更有含蓄之美。雖說是問，其實心中亦早有答案！既生死相許，聚而歡，別則苦，最願老去仍雙飛，只可惜一番癡情無著處，最終落得個形單影隻。 　　「是中」與「就中」同義，但後者比較切合當代人常用語。 「千山暮雪」比「千山暮景」多了一點孤寒之意，去襯托下句「隻影」的淒冷。「暮景」究是甚麼樣的景？沒有明言。「暮雪」的意象就變得更為豐富。至於詞的下半因不合李莫愁的思緒情懷，所以沒有用上。 　　情是何物？ 　　如李莫愁這般得不到真正愛情的癡人故然要問，甚至楊過與小龍女兩情相悅，矢誓不渝，仍是要問： 　 　楊過低聲吟道：「問世間，情是何物？」頓了一頓，道：「沒多久之前，武氏兄弟為了郭姑娘要死要活，可是一轉眼間，兩人便移情別向。有的人一生一世只鍾情 於一人，但似公孫止、裘千尺這般，卻難說得很了。唉，問世間，情是何物？這一句話也真該問。」小龍女低頭沉思，默默無言。 《神鵰俠侶》第三十二回〈情是何物〉 　　楊過平素到處留情，最終情歸龍兒，其實背後就是一個信字，信守對小龍女的承諾，一生只愛小龍女一人。 　　楊過對感情的守信從何而來？ 　　就是當年在桃花島聽郭伯母講尾生寧死不失信的故事。過兒受惠於郭伯伯的身教，人盡皆知。至於深受郭伯母言教的影響，就每每為讀者忽略。雖說身教重於言教，但只是主從之別，不可因而忽視了郭伯母對過兒教導之功。

銀行數據. 2

到底中國銀行息差還有多大下跌空間？

從圖中比較 中，歐，美....其實相差不遠